持續的研究

在幾篇重要的閱讀筆記之後，貓頭鷹vs金牛這篇裡的感想背景是，開始研究獲利怪獸前我認為這些能夠持續長期獲利的公司應該大多屬於BCG矩陣中金牛(cash cow)的區域，產業較為平穩，沒太多變化，低負債，獲利穩定，獲利成長也相對穩定，持續得以配發現金股利。

直到昨天把整個獲利怪獸報酬率研究出來之後，再把BCG矩陣拿來用，做成我自己的投資標的雷達圖，像是底下這張圖:

從這張圖我發現結果遠比當初想像要樂觀積極多了，價值投資選股還是很有機會賺到相當不錯的報酬，甚至有倍數成長的機會。

我也可以從這張圖提醒自己該注意哪些公司，以及去配置投資金額的多寡。

此外，這裡有幾條虛線箭頭所表示的意思，是指標的公司未來可能發展的方向，如同閱讀筆記裡所記錄的感想，虛線箭頭這裡表示有很多潛在的訊息需要去發掘，所謂魔鬼常藏在細節裡，針對某一個標的公司，這裡可以展開很多功課要作了，例如針對該公司的產業研究、競爭者分析、替代技術分析...(其實就是波特的五力分析內容)等等。

這裡提到所要挖掘的潛在訊息，重點不在於財務預測與數字，而在於了解公司的營運模式與策略。因為這是影響長期競爭力的重要資訊，可以從該公司歷年年報、對法人的簡報(通常都在這裡找的到)、重大訊息發布等，持續而統整的理出對於該公司經營的判斷。

公司訪談通常是一個重要且可靠的資訊來源，特別是這些長期經營績效不錯的公司，對投資人關係不會太糟糕，言行也不至於太誇大不實。

如同閱讀筆記裡寫的'，如果被你體會出那重要的"資訊不對稱"的關鍵資訊，這筆投資應該會很大機率賺倍數的報酬。

這些都是研究的基本功，所謂的dirty job。日積月累會愈來愈有用。我們選擇公司要有持續性的競爭力，自己投資也該要有持續性的競爭力才行!

投資是一門藝術...