香港下一個金融泡沫是:計程車?

根據彭博社報導,香港房市在特首梁振英緊縮的政策下,今年二月房價跟高峰期比下跌了2.7%,今年上半年成交量是1996年以來新低.
被逐出房地產的投資資金,目前熱潮是投資在計程車上. 對以固定收入為主的投資人來說, 目前投資計程車的投資報酬率是高於房地產. 大量追逐計程車投資的資金也推動計程車 (含牌照)寄格到歷史新高,6月6日達766萬港元(98.7萬美元)的成交價!價格相較於2009年以上漲超過80%. 8月2日有10台成交價在710萬港元. (新聞原文在此)

從文中的汽車管理公司網站可以看到這市場已經存在多年,主要相對於房地產投資的另一種投資管道,單筆金額較股票投資大,可以較高的融資比率(80%,約略等於房地產的融資比率),訴求的是長期資產增值以及借由融資成數的提高,也就是自備款低的情況下,有較佳的固定收益率(現金投資報酬率),以一台計程車700萬港幣的投資,出租給司機運行,每月可以收入約18000港幣.若貸款成數80%,利息2%, 扣除利息以及維修成本約13000港元,理論上每月可以有穩定的現金收入約5000港元. 上述汽車管理公司的網站資料如下圖顯示,計程車價呈上漲趨勢.

造成車牌價上漲的主要原因是因為香港交通局於1994年後就不再發行新計程車牌,但話也沒說死,只是說會考慮"有限而必要的發行新車牌以符合大眾的需求". 目前香港約發行了15,250張計程車牌.
雖然經濟學的供需準則,有限的供給,價格自然上漲. 但請注意,這是基於供給有的情況,所以風險在於訂規則的人,也就是政府. 不同於房地產,房地產有個別的獨特性,例如海景,莊園,具有歷史元素...等等加值的因素而造成有限供給使得價格上漲,計程車的牌照供給完全掌握在一個政府機關手裡,雖然可能有民意機關監督,但看看台灣的狀況,政府無情無理的決策罄竹難書. 政府其實是一個很大的投資風險,算是黑天鵝吧? 這樣的投資,其實跟賭博沒什麼兩樣. 早期台灣計程車也是有限的發牌照,後來也變成完全開放. 這樣的投資,賭性很強,看個人吧? 我是沒膽.

不過,算算投資報酬率,還不如投資日本的房地產,目前東京都心區投報率還找的到>6%的標的,日本當地融資可以拿到50-60%,15年房貸利率約3%,出租順利的話扣除保養管理費用現金流量可以到>8%,其實報酬率高於投資香港計程車. 況且日本房市有打底上翻的跡象,可以認真的考慮考慮. 何必單戀一支?