大分析師王安亞推薦 金益鼎(8390)-財訊8/1/2013

油價,金價從年初跌幅已經超過20%,因此,產業中跟金價相關聯的公司,資源回收的洋華跟金益鼎敏感度最高. 其中金益鼎(8390)這公司剛好也是之前在創投時,某位離職同事輔導的公司,主要從事貴金屬資源回收,類似洋華. 這期財訊報導前摩根史坦利大分析師王安亞推薦這支,財訊上寫的主要理由是王安亞認為該公司完成上下游整合,成長可以預期.
這點我不太懂. 基本面上看,財務數字獲利能力負債比等等五年來持續惡化,如下表.其中投資現金流量連續5年都是負數,但固定資產增加部分少於投資現金流量, 流動資產卻增加迅速. 現金殖利率也遠低於5%, 我找不到潛力在哪?
底下幾條新聞篩選出的資訊也許有幫助:


工商時報07-20-2013
節錄其中一段:
特別是今年在大陸新任領導人大力推行以重視環保生態的「美麗中國」政策，而做為華北地區規模最大的電子廢棄物回收處理企業，天津泰鼎更因此而受惠於大陸官方提供廢金屬回收補貼費，蔣治平表示，今年公司業績仍可保持15％增長，可望達到8,000萬元人民幣...
靠補貼賺錢?我認為是短期有益,長期減低競爭力,股東權益風險高.

精實新聞 2013-07-11

金價於Q2跌幅劇烈，甚至一度於6月底摜破每盎司1200美元的低點，也對金益鼎Q2營運造成衝擊。而如今金價雖稍稍回升至每盎司約1250美元的價位，惟關於後續金價走勢，金益鼎指出仍很難預估，而相較於年初公司認為，隨中國大陸十八大落幕、美國財政懸崖問題告一段落，政經局勢趨於穩定，對金價持短空長多的態度，如今原物料價格波動的確比年初預期的還要大。

而除金價近期走勢疲弱，事實上銅價也出現回檔，Q2也呈現節節下滑，並在6月底觸及每公噸6800美元以下的價格。金益鼎指出，以精煉銅為主連雲港榮鼎廠目前稼動率仍維持在3成左右，不過因銅價不佳，公司也不會以持續大幅開出產能為目標，而是趁原物料位於低檔時多進些貨，待價格穩定再逐步開出。

若以金益鼎去年產品組合來看，金約佔營收比重50-60%、銅佔20-30%，其他包括銀、白金等則佔30-10%。而由於原物料價格近期都處低檔震盪，金益鼎對下半年營運也坦言還看不清楚。

趁原料低檔買進囤貨也許就是短期負債拉高的主因. 問題是價格低點也許還有更低點,讀起來營運獲利模式是跟商品期貨操作類似,風險就滿高的. 

聚亨網 2013-07-15

金益鼎2013年第2季營收11.34億元較第1季呈現15.51%的上揚，累計2013年1-6月營收為21.46億元，則較去年同期的22.19億元衰退3.33％

金益鼎主管表示，儘管第2季國際金價與銅價回檔修正幅度超過20%，對產品報價造成不利因素，但金益鼎因產業垂直整合效益逐步顯現，且電子回收廢料料源穩定，帶動中國連雲港榮鼎廠產能利用率逐步回升，因此在2013年第2季營收11.34億元，較第1季仍有季增15.51％的表現。

對於2013年第3季的業績，金益鼎目前仍維持審慎看法。由於近期國際金價與銅價波動劇烈，且中國經濟亦受金融市場影響拖累，提升景氣不確定性因素；惟目前環保回收仍是中國政府重點發展之政策，長期推動電子廢棄物回收之政策趨勢不變。

另外，金益鼎擁有包括中國政府核准的廢棄電器電子產品處理資格證書、電子廢棄物類危險廢物經營許可證，預期隨著中國經濟逐步回穩，將陸續推出更多回收補助政策細節，有助創造金益鼎新一波業績成長動能。

形容詞太多了,還是要看數字.

也或許大分析師有他獨到的理由吧?

感覺買了會睡不好,不推薦.