[更新]股讀筆記搬回來了

2016-10-11股讀筆記搬回來了!

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祝大家股海遨遊，漁獲豐收。 

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alex 於 09-06-2013

投資理財第四步:筆記

"金管會昨宣布，將開放200檔權值股「先買後賣」現股當沖，估400萬股民都可承作，更重要的是，開放所有可融資券股票平盤下放空，第3是放寬自營商買賣漲跌停板股票，預估3箭齊發後，可增加台股交易量10%。"--蘋果日報09-04-2013

一般解讀對於股市是利多消息。別忘了，籌碼+心理=趨勢，我們只能肯定一點就是:政府做多台股心態明顯，然而這政策的背後有許多的原因（這部分就留給政治版的部落客分析了），這新聞應該再回溯前幾天的釋股訊息如下:

＂為彌補明（103）年度中央政府總預算案財政缺口，政府規劃出售合庫金、兆豐金、台積電及中鋼等上市櫃公司股票，初估約500億元，並協調四大基金進場承接，以避免大量釋股衝擊股市，同時鞏固公股經營權。...其中，國發基金部分，盈餘繳庫數達300多億元，全數靠出售轉投資事業股票支應，包括擬出售台積電等四家上市櫃公司股票，台積電規劃賣1.7億股以上，釋股收入約180億元；另三家也是科技事業，合計釋股收入約120億元。

財政部方面約130億元，目前規劃釋股的對象，以合庫金及兆豐金為主，以及少量的第一金，釋股數等細節將視缺口彌補情況而定，若已足夠，第一金可能就不釋股。目前公股在這三家金融機構的持股有二成到三成，都是最大股東。

行政院也為經濟部訂下80億元繳庫目標，出售對象鎖定中鋼及漢翔。官員表示，漢翔原本就訂有上市計畫，對市場釋股不成問題，不過，過去立法院針對中鋼設有「禁售令」，未來四大基金接手後，仍必須遵守立院決議，不得隨意拋售中鋼。目前公股占中鋼比率約20%"--聯合報08-13-2013

不過政府利用政策性做多心態對股民至少不是壞事，不過我們要提醒自己，政府這個股市最大做手做多對誰最有利？還是得小心某些股票是政府要釋股的標的，例如中鋼、台積電等政府持股較高的股票。

養成筆記的習慣，避免陷入單一訊息的多空直線判斷。投資理財第四步。

喔，最後，還好，我們選的股票都不在那裡面！^^

投資理財第三步：投資工具的選擇

養成了儲蓄的好習慣，每年靠儲蓄多少存點本金之後，也了解了複利的神奇魔力，開始投資之前，也許會有個問題：除了股票，有沒有其他可以投資的標的？
當然是有的。金融業者為了賺你的錢設計了各種投資工具或者琳瑯滿目的金融商品，有錢可以選擇的可多了。大體上投資工具或標的包含以下這些：
1. 銀行定存
2. 上市/上櫃股票
3. 各式各樣的基金
4. 債券
5. 權證
6. 期貨
7. 永遠讓人搞不懂的衍生性金融商品
8. 大宗物資(商品)，如黃金、石油、大豆、棉花、咖啡...等
9. 外幣存款
10.房地產
....還有很多，有興趣可以跟銀行洽詢（雖然我是不會去做這件事）。

還是一個個看一下。定存大家都知道利率太低。那基金呢？

考慮投資基金前，這邊做點善意提醒：

投資理財第二步: 本金多少才夠?

養成儲蓄的習慣，就跟練功夫蹲馬步一樣的基本。接著，有了一點本金了， 問題是要多少才夠？

說來好笑，我的股市第一筆交易是在1989年，同學拉著我去開戶。身上就憑著剛領到的獎學金5萬元開始的。那時候整面牆還是用LED看板，還有廣播電台播報股票行情上課用收音機偷偷聽的古老時光。第一筆交易買了廣豐一張，過了幾天第二筆交易買了新燕一張，賺個幾千元就賣了。(後來兩支都狂飆到3位數吧？ 然後現在都下市了)。說來有點運氣，那段期間真是隨便買都會賺的美好時光，總共在1990年台股崩盤前，手上本金就多出了10萬元，不過這就有點扯遠了。
回到主題,本金要多少才夠？答案是有行動就是夠！ Just do it！ 3萬也可以，5萬也行，要有所動作，就夠。 沒有行動都是空談。 記得，千萬不要借錢買股票。

既然金額大小不是問題，要怎麼去行動？ 這裡談一些要注意的地方：

投資理財第一步:儲蓄

有朋友問到有關怎麼賺到第一桶金的問題或方法. 當然是針對我們這種平凡人,不是高富帥,也不是富二代那種(他們的金不是算桶的啦,應該算噸的吧?,或者用這種方法合法炒作.)

第一桶金,除了年輕就中樂透或其他匪夷所思的方法之外,儲蓄是最重要的可行方案. 股讀筆記裡談了一堆怎樣有機會長期穩定的持續獲利,沒有本金當開始,永遠是紙上談兵. 對於我們這樣的一般人來說,儲蓄是最好的,也可能是唯一之道. 絕對不要借錢投資! 可以參考這篇關於負債的看法. 另外也絕對不要輕信快速致富的方法論,那些方法只是吸引你去買他的書加入他會員讓他致富. 短期致富的成功案例也不可輕易模仿. 通常人們隱惡揚善比較討喜,所以 你也看不到黑天鵝, 再說成功例子的方式做法往往難以重複而成功.

儲蓄對於投資理財,就像蹲馬步對於練功夫一樣.談儲蓄,雖然目前定存利率在1%甚至不到, 但培養儉約的生活習慣會有很大的幫助.其中,克制購買慾,不與人比較,低調但整潔,這三點應該會有幫助.

大跌:樂觀者看到的機會

8/27(亞洲8/28)歐美亞各大股市暴跌,報載藉口大體上不離西方國家決定攻打敘利亞這類的說法. 股市漲跌本來因素就很多,由於讀者需要有人替大家解釋今天股市為何漲跌,所以媒體或分析師事後都可以有自圓其說的一套說詞. 如果不信,自己可以每天預測一下今天股市漲跌,不論收盤結果如何,同一個理由都可以在收盤後解釋成股市上漲或下跌的理由. 屢.試.不.爽.
股市漲跌基本上就是經濟學的基本供需法則. 過多金錢追逐有限標的,就會大漲,甚至超漲. 所以QE出來,太多錢到處跑,股市上漲比下跌容易. 另外就是心理因素,預期心理,從眾心裡, 預期QE會結束,某天大跌,後來FED官員說沒有,隔天又大漲.這就是心理. 所以對於股票的漲跌,我還是最喜歡科斯托蘭尼的"一個投機者的告白"中的論點: "影響指數漲跌的因素難以勝數。從短至中期來看，絕對不是好的股票一定上漲，不好的股票肯定下跌，情況可能完全相反。只有需求大於供給時，才會上漲，這是證券交易邏輯的唯一條件。這一切取決於一個條件，就是看傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多...籌碼+心理=趨勢". 科斯托蘭尼特別重視貨幣供給，以及經濟成長的背景因素，作為長期走勢的基本支撐。對於價格的漲跌，只用一個基本的供需法則作為解釋。特別的是，他指出大眾投資的心理因素加上貨幣供給的多寡形成了股票價格的走勢。
有了這個當思考的核心,對於行程自己一套獨立的思考與判斷將有大幫助.

幾個觀察心得記錄,可以當作基礎線(baseline)來輔助自己的投資決策的思考:

胖達人啟示錄:基因國際(6130): 另一個博達,或另一個精碟...

老謝這篇臉書文章值得給很多個讚!
謝金河：從股價看 胖達人知情者可能早跑了 (8/25/2013)

有經驗的投資人應該可以知道胖達人整起事件就跟這篇分析一樣,炒作掏空的手法.
[科技評論] 林宏文：一個超完美炒作案──拆解胖達人背後的投資風險 (8/27/2013)

商周這篇就把炒作的一干人等全部現形. 因為寫得很精彩,所以把原文貼在最後面.

博達案 還記得嗎? 這裡甚至有篇論文專門探討本案.

精碟案 還記得嗎? 也是另一個惡例.

掏空手法,一位網友已經專業的將他記載在這裡,可以參考一下.

基因國際跟上面兩家公司的差異在於,基因國際並沒有違法,只是合法炒作,甚至可以說是依法炒作. 就跟治國無能一樣,你沒辦法說治國無能的人有罪一樣無奈.

層出不窮,為什麼大家會上當? 被媒體騙了? 被公司騙了? 都對! 追逐短線飆漲的快感與夢想,想要快速致富? 也對!

股市市叢林法則,適者生存,也就是做手坑殺老手,老手坑殺新手的地方. 花錢買教訓當學費是必然的,沒有賺到也要學到. 問題是,投資人貪婪的本性,不知本身的無知,或無知被利用了,最後就是這樣收場,過一陣子又出現一再重複. 特別是想追求短線快速獲利的投資人.

錯過葡萄王(1707) 跟川湖(2059)之後?-產業研究的角色之二

在價值投資的分析中,以長期(10年以上)的財務數據的分析整理,篩選出可能的價值投資標的. 就如同前面幾篇所說的,尋找穩定的產業,或所謂無聊的產業,重視現金流量的穩定性,獲利能力要有一定水準,長期檢驗的結果代表這公司在這產業有一定的長期競爭力. 這些基本上是對的.
經過兩年的觀察,隨著股價的上升,似乎我們做對了篩選,幾家高殖利率的公司後來都有相當程度的漲幅, 例如電信類股, 於是這個方法似乎真的是個成功的方式,好像就這麼定論了,這麼簡單.

但是在寫完這篇對於預期殖利率的不同對於股價的影響之後,一直覺得可能有哪些部分是可能忽略沒有考慮到的.

閱讀筆記之冷飯熱炒

總覺得有些東西經過時間的洗禮愈能彰顯其價值,於是就再度摘錄這些個人覺得相當受用的大師們的論點,時時提醒自己. 完整的閱讀筆記可以按每段的標題連結進入.

葛拉漢論投資:

1         大部分的投資顧問都是用股票的價格來評估股票的價值。

2         價值觀念及安全邊際(margin of safety)的觀念，一直都是真正投資行為的核心，而對價格的預測一直都是投機行為的核心。

3         真正的廉價品不會出現在大額交易中出現。

4         普通股價值得真正評量方式不是參考價格走勢而來，而是要看價格與獲利、股息、未來前景及資產價值之間的關聯。

5         你們先是接受這個價格，然後再決定一個可以讓價格合理化的一個本益比。

6         市場預測本質上等同於”掌握市場的最佳時機”。亦即低點買進，高點賣出。但是仔細想想，你會發現他跟時機無關，而是跟股票的評價方法有關。因為如果你的股票買得夠便宜，即使市場走低，你的部位仍然很穩固。如果你的部位賣了高價(例如50%)，即使是常持續走高，你還是做了聰明的決定。

7         千萬不要把證券分析與市場分析結合。

電信類股股價到頂沒?

美國經濟數據逐漸轉好之際,全球對於美國收回QE的關注表現在近日國際股市的動盪當中. 日經指數曾一日大跌3-4%. 雖然美國聯準會尚未明確做出何時收回QE的決定,但如同我們在這篇所說的,收回市場上的資金已經不是會不會的問題,而是何時開始,跟怎麼做. 當然有人預測9月如果FED鷹派取得優勢,很能在9月就開始. 這是臆測,就跟讀個股新聞一樣, 看看就好. 因為

"明天會怎樣,沒有人知道.但我們可以知道昨天跟今天怎樣就夠了,有些人甚至連這都不知道"

這些事情影響我們生活跟投資相關的,就是市場利率走勢. 回頭看,利率雖然不見得會很快就上升,但"長期"趨勢是上揚的. 這點可以預測,因為主要工業國利率都趨近於0了,低不下去. 所以,面臨未來(可能就在9月,也可能在一年以後 或甚至更久)利率可能的上揚,我們有必要仔細思考某些獲利怪獸的評價,是不是已經到高點.

8/7 跌破8000點了, 追蹤的個股難得一片綠油油...

香港下一個金融泡沫是:計程車?

根據彭博社報導,香港房市在特首梁振英緊縮的政策下,今年二月房價跟高峰期比下跌了2.7%,今年上半年成交量是1996年以來新低.
被逐出房地產的投資資金,目前熱潮是投資在計程車上. 對以固定收入為主的投資人來說, 目前投資計程車的投資報酬率是高於房地產. 大量追逐計程車投資的資金也推動計程車 (含牌照)寄格到歷史新高,6月6日達766萬港元(98.7萬美元)的成交價!價格相較於2009年以上漲超過80%. 8月2日有10台成交價在710萬港元. (新聞原文在此)

無聊?淘金去! 探索無聊的產業(三) 鑫永銓(2114)

之前還在創投的時候,這公司未上市之前我跟同事一起去拜訪過,應該是2006年, 後來也提案投資. 還記得當時提案的狀況,委員幾乎是打哈欠沒有興趣,後來提案過了但沒拿到額度(?)具體我也忘了,就擺著. 當初上市承銷價是30多元.
這公司最讓我忘懷的是他公司前庭院一個台灣形狀的池塘,還有前面一顆大樹,老闆說只有李登輝總統去參觀他公司那年開花,還有就是準備上市那年開花. 這風水還真是不能不信.扯遠了,講他的產業.
橡膠產業印象是高污染,傳統產業. 傳統產業這幾年在台灣沒出走的,都練就一身內功,都有一套自己的經營手法與競爭力. 其實也不用高頻率的訪談公司,從歷年年報比較可以看出一些軌跡. 如同我們在探索無聊的產業這篇說過的,輸送帶產業也類似油封產業, 產業周期循環長,產業也分散.
Google了一下,這公司曾經被炒過了,不過看基本面, 細查財務數字,這公司有成長的潛力,值得追蹤觀察. 現在股價偏高,有機會回檔我會買一些.

大分析師王安亞推薦 金益鼎(8390)-財訊8/1/2013

油價,金價從年初跌幅已經超過20%,因此,產業中跟金價相關聯的公司,資源回收的洋華跟金益鼎敏感度最高. 其中金益鼎(8390)這公司剛好也是之前在創投時,某位離職同事輔導的公司,主要從事貴金屬資源回收,類似洋華. 這期財訊報導前摩根史坦利大分析師王安亞推薦這支,財訊上寫的主要理由是王安亞認為該公司完成上下游整合,成長可以預期.
這點我不太懂. 基本面上看,財務數字獲利能力負債比等等五年來持續惡化,如下表.其中投資現金流量連續5年都是負數,但固定資產增加部分少於投資現金流量, 流動資產卻增加迅速. 現金殖利率也遠低於5%, 我找不到潛力在哪?
底下幾條新聞篩選出的資訊也許有幫助:

無聊? 淘金去! 探索無聊的產業(二) : 中興電工(1513) 大台北瓦斯(9908)

價值投資的基本觀念,就是以長期觀察,獲利穩定,現金流量穩定,負債比低, 長期合理的現金股利配發,產業循環周期長,獲利能力良好,具備定價能力更優(請參考 再論定價能力),在股海裡篩選出具有潛力的股票. 熱門的股票通常價格都高了,或者本益比偏高,或者人為炒作了,因此,如同之前我們發現茂順的過程,探索無聊的產業通常有意外的驚喜.

出差在中國,翻牆不易,勉強找到兩支值得注意的股票:

亞洲週刊-江澤民之孫與馬雲的金融盛宴

亞洲週刊-江澤民之孫與馬雲的金融盛宴

2013年8月11日 第27卷 31期

阿里巴巴董事局主席馬雲關於六四的言論掀起爭議，因為觸動了背後的權貴資本網絡。策劃上市的阿里巴巴集團估值達一千億美元，江澤民嫡孫江志成、政治局常委劉雲山之子劉樂飛等都參與投資，分享巨大利益。

這樣看新聞 之二 : 這樣就可能挖到寶...F-貿聯(3665) vs 豐藝(6189)

這兩家公司都不在我的獲利怪獸名單上,今天為什麼談他們? 我們先看這兩則公開的新聞, 同"這樣看新聞 之一"裡的觀念,我們僅擷取數字,觀察重點用黃色底色標註,不看形容詞.

1. F-貿聯:(3665)

精實新聞 2013-07-26 07:32:36 記者 蕭燕翔 報導

(略)

因「Tesla」題材發燒，貿聯短線股價急漲，近日股價一度突破百元大關，因應主管機關要求，公告獲利自結數，其中第二季在經濟規模及產品持續優化下，單季稅後盈餘1.66億元，季增逾七成，續創單季新高，單季每股稅後盈餘2.2元，上半年每股稅後盈餘近3.5元，法人預期，第二季毛利率可望持續走揚。

展望下半年，法人預期，在電動車、遊戲機應用帶動下，貿聯營收可望較上半年溫和成長，第三季營收還有個位數季增實力，全年每股稅後盈餘也有機會超過7元

2. 豐藝(6189)

蘋果日報

【蕭文康／台北報導】IC通路商豐藝電子（6189）今公布自結第2季稅前純益為2.02億元，較第一季1.98億元增加約2%，年成長24.31%，單季每股純益（Earnings Per Share，EPS）0.94元，較第1季的0.83元略增；累計上半年稅前純益為4億元，年增率45%，上半年EPS1.78元，較去年上半年1.25元大幅成長42.77%。
 豐藝指出，上半年受惠於產品組合改善，產品比重中非PC部份的產品出貨佔比逐漸攀高，因此累計上半年營業毛利為8.16億元，較去年同期成長23.61%，毛利率為8.92%，增加1.61個百分點。

有看出什麼端倪嗎?

這樣看新聞 之一

上班族或即使SOHO族平常也很難天天直接跟公司訪談,目前台灣的新聞固然八卦炒作多於事實與深度分析,仔細一點其實還是可以撈到一些有價值的資訊. 未來觀察重點已用黃色底色標註,未來有機會訪談公司或者做調查可以因此有個依據,其餘除了數字之外,其他的形容詞就當廣告看比較安全...底下是個例子:

"裕融登高 上半年EPS 3.13元_工商時報07-30-2013"

冒險時刻?

上海證券指數創新低,跌幅自2009年高點近43%,跌幅僅低於希臘股市,市值蒸發逾7480億美元,損失超過中國政府於2009年灑下的6520億美元中國式QE. 同時期美國S&P500指數不但收復跌幅還創新高.
看著悲觀的中國股市資訊的同時,別忘了上證指數目前本益比僅有10.7倍,低於最高點的29倍, 目前比S&P指數便宜34%. 甚至比台股便宜.

你選擇怎麼看?

是冒險的時刻? 還是核爆前的夜晚?

原文資訊

獲利怪獸持股兩年報酬率檢視-07-30-2013

前一版獲利怪獸持股半年報酬率檢視在此,可先參考比較.
與前一版相同,持股兩年報酬率計算條件:在5/16當天收盤，台股8911點，指數算是高點，買入這些公司股票，之後不看大盤，也不逢低買進攤低成本，就一直擺著，當成懶人投資，看看報酬率如何?
1. 2011年5月16日股讀筆記開始,台股指數仍在相對高點的8911點.
2. 持股至7-30-2013約兩年,含權息,計算報酬率.
3. 以預期年報酬率 8%複利計算, 兩年門檻 16.64%
結果如圖所示

美國房市漸回春暖-2013-07-31 Bloomberg news

由今天的彭博新聞調查顯示, 美國房市漸回春暖. 今年5月房市上漲幅度為2006年以來之最,達12.2%。然而房貸利率由一年前的3.49%上漲到4.31%,有可能壓抑房價上漲幅度. 然而就業市場相較一年前成長,失業率由7.6%下降到7.5%,平均工資也有兩位數的上漲。

茂順 葡萄王 新光保 研華 精華光學 入列

如同第一波與第二波所做的篩選,持續篩選條件,

1.淨利>20%以上持續至少五年以上, 請參考 "高淨利率的意涵"
2.低負債比(<50%), 請參考"負債不可大意"
3.現金股利發放>60%, 請參考 "現金股利的重要"

股讀筆記願景: Let's SOAR!

隔了兩年,讓我重新開始的理由,就是真的喜歡"投資"這件事. 既然自己這麼喜歡,再忙也不是藉口. 思考過後,決定把單純的筆記,當作一件認真的事來做. 所以,S.O.A.R.的願景,就這樣提出來了.

S : Sharing 分享

O: Opportunity 機會

A: Aggregation 集合

R: Realization 實現

分享,是股讀筆記的初衷,未來希望發展成平台讓更多的人一同分享.

機會,常常源自於分享與奉獻,這是生活的心得,分享的過程累積,會有機會被發現,

集合,或是聚集,就會產生更多的靈感與力量,

實現,就是希望實現自由的人生,財務自由了,人生才會自由吧?

就這樣,開始了. 

翱翔吧!

*SOAR靈感來自於之前在美商Siliconix得過Siliconix Outstanding Achievement Reward的一個馬克杯上的簡寫. SOAR剛好也是翱翔的意思. 自由的遨翔.