[讀書心得] 股票的買賣藝術

"重要的不是你是否做對，而是你在對的時候賺了多少錢，在錯的時候又賠了多少錢"- George Soros

大是文化出的這本翻譯書 股票的買賣藝術 封面小標題"看錯方向還能獲利!"滿令人好奇的，好像跟一般人的見解不同。收到書後還沒翻開，心裡猜測這本書大概講的是關於投資的執行與紀律的觀念，而不是有關如何選股或是投資方向的理財書籍。
作者是先機環球投資基金經理人雷索爾(Lee Freeman Shor)，整本書的主軸，就在於他在前言的這句話

所謂成功的投資，和預測是否準確沒有太大的關係，最重要的是如何操作(你自己的)出色的想法

括號內的文字是我加上去的，怕讀者誤解成"如何操作出色 的想法"。
在股市的實際操作上，不管投資或投機，在做買賣決定的時候，往往有當時覺得買高了或賣低了的挫折感，在行為財務上來說，一般投資人是損失趨避(loss aversion)的，也就是損失同樣金額的痛苦會比賺得相同的金額來的大。即使在股市20多年，每次的買賣也多少還有這類的挫折感浮現，總是"如果....應該就會...."這樣的反省著自己(其實是一種虐待! 也可以說是磨練吧?)。
整本書簡單易讀，主要是字體也很大，用詞也很簡潔。既然是講有關操作的書，就離不開引用許多行為財務相關的理論與名詞，來解釋作者"看錯方向還能獲利"的特別之處。書裡面舉了許多例子，將投資者的行為，分類成兔子、獵人跟刺客三類。
兔子是最後的輸家，作者提到許多失敗的經理人，有時候因為一時的勝利，擁抱著光環，對於某些股票，也因為光環效應:過去這幾年表現太好了也讓他賺了錢，就持續認為自己的看法是對的，即使情況已經出現危機，仍然持續調整自己的想法以配合當初設定的願景，而非先止血；同時也是因為不想承認犯錯，因為沒人喜歡犯錯的感覺，特別是已經成為眾多粉絲中的專家了，就更愛面子，甚至是金額其實是大到不能認賠，用更多的資訊來證明自己是對的...最後成為徹底的輸家。
作者認為，只要心態正確，看錯方向還是能賺錢，是因為能立即的認錯，停損，保留元氣，然後再經過思考與研究之後，假設投資這家公司仍是正確的，那就代表文提出在於投資的時間點不對，必須重新思考投資的策略，如資金配置與買賣價位等。

贏家犯小錯，輸家犯大錯。

別忘了，預測正確與賺錢之間不一定正相關，許多成功投資都在於對的時間點上，其實也不能排除運氣的成分。要判斷自己對錯其實有一個簡單參考就是:

 市場是錯的 機率極低

 至於書中另外提到的獵人、刺客，以及最終的行家，相對於市場上的價值投資者、投機者、審慎投機者...等等，也許各有不同的定義。作者將價值投資者歸類成獵人，通常做違反人性的操作，大跌時買進，大漲後賣出；刺客會做出停損點，並且嚴格執行紀律；奇襲者一有賺就跑，終究當不了贏家，但奇襲者的個性卻適合放空操作；行家就是能夠抱牢大波段操作，穩賺30-300%的投資人。 也許讀者會有不同看法，但終究作者在這本書告訴我們的是: 有紀律的操作，重複不斷的修正，找出適合自己的方式，終究會是市場上的贏家。

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