錯過葡萄王(1707) 跟川湖(2059)之後?-產業研究的角色之二

在價值投資的分析中,以長期(10年以上)的財務數據的分析整理,篩選出可能的價值投資標的. 就如同前面幾篇所說的,尋找穩定的產業,或所謂無聊的產業,重視現金流量的穩定性,獲利能力要有一定水準,長期檢驗的結果代表這公司在這產業有一定的長期競爭力. 這些基本上是對的.
經過兩年的觀察,隨著股價的上升,似乎我們做對了篩選,幾家高殖利率的公司後來都有相當程度的漲幅, 例如電信類股, 於是這個方法似乎真的是個成功的方式,好像就這麼定論了,這麼簡單.

但是在寫完這篇對於預期殖利率的不同對於股價的影響之後,一直覺得可能有哪些部分是可能忽略沒有考慮到的.
因為利率雖然不見得會很快就上升,但"長期"趨勢是上揚的,除了電信類股外,會不會有某些我們篩選出來的產業的股票,長期來看,也會隨著利率的向上而股價向下調整?或者反過來,哪些公司會隨著利率上揚而受益?
要解決這個疑問,產業研究就扮演一個重要的工具角色.

財務數字記錄的是過去的績效,只是過去經營的歷史. 雖然
"明天會怎樣,沒有人知道.但我們可以知道昨天跟今天怎樣就夠了,有些人甚至連這都不知道".
純粹以財務數字表現來看一個公司, 盲點是會造成幾個錯過,、漏網之魚, 產業研究就是來補這方面的不足,透過研究來看看這公司這產業位於哪個周期哪個位置.  產業研究除了對於該公司的產業做綜觀的了解分析之外,也需要對個別公司進行訪談.當然說上班族沒太多時間可以進行產業研究與公司訪談,但是透過新聞與報導的適當篩選,還是可以找出一些有用的資訊.

這裡說幾個錯過.
第一個是去年的6月,葡萄王, 只單純對財務數字做研究,根據前10年的數字以及配息,認為合理價在50左右,於是永遠買不到了...
第二個是川湖,也是在等合理價,也就一去不回頭. 也許彼得林區大師說過的"看好一支股票,並不代表你要立即買他"這句話,可以積極勇敢一點?

雖說是錯過,不過只是沒賺到,至少不是一個篩選工具卻是讓你賠錢. 只是輔以產業研究會讓我們有更多一點把握住大財富的機會.

這樣再去看看這美麗的馬特洪峰也會更有機會!